美国或将拖欠国债

美国国债的深渊：财政赤字与全球风险的交织

截至2025年5月，美国国债规模已突破惊人的36万亿美元大关，其中仅2025年6月的单月到期债务就高达6.5万亿美元。这一庞大的数字背后，揭示出美国财政的深层次矛盾，引发全球对美债信用风险的担忧。

一、债务风险的核心矛盾

财政收支的严重失衡成为了美国国债膨胀的源头。在2024财年，美国财政收入仅为4.9万亿美元，而支出却飙升至6.8万亿美元，财政赤字高达1.8万亿美元。更糟糕的是，债务与GDP的比率已经超过了惊人的125%，这种“借新还旧”的模式导致国债规模不断膨胀。预计到2025年，利息支出可能会突破1.3万亿美元，占财政支出的近五分之一。

利率置换的压力也在加剧。将有大量低息债务在2025年到期，若按当前的市场利率置换，将会新增巨大的利息支出。这不仅加剧了财政压力，也增加了市场对美债未来偿付能力的质疑。

政治博弈风险也不容忽视。特朗普的质疑和马斯克的揭露加剧了市场对债务透明度的担忧，这种不信任的氛围对美债的长期信用构成了威胁。

二、潜在的全球性冲击

美国国债的危机不仅仅是一个国家的问题，它的连锁反应可能会引发全球性的系统性风险。如果美债违约，全球养老基金资产可能会遭受巨大损失，美国中小银行可能面临破产风险，甚至可能引发类似于硅谷银行危机的系统性风险。更重要的是，美元信用体系的坍塌将引发全球货币体系的重构，可能导致全球贸易额大幅萎缩。

三、现实应对与制度弹性分析

为了维持短期流动性，美国财政部采取了滚动发债的机制。尽管美国的债务管理模式具有一定的弹性，但当前的矛盾已经不再是简单的短期流动性问题。政治周期导致的短视决策以及美元霸权地位松动的历史性挑战使得当前的困境更为复杂。

尽管美国国债短期内违约的概率相对较低，但其长期偿付能力正在受到财政透支、利率攀升和政治不确定性的三重压力削弱。这是一个全球性的问题，需要各国密切关注并积极应对。